Opciones Estrategias Alta Volatilidad

Cómo negociar la volatilidad Cuando se negocian opciones, uno de los conceptos más difíciles para los principiantes de aprender es la volatilidad, y específicamente COMO COMERCIO VOLATILIDAD. Después de recibir numerosos correos electrónicos de personas con respecto a este tema, quería tomar una mirada en profundidad a la volatilidad de la opción. Voy a explicar qué opción es la volatilidad y por qué es importante. También hablaré de la diferencia entre la volatilidad histórica y la volatilidad implícita y cómo puede utilizar esto en su negociación, incluyendo ejemplos. Malos a continuación, mirar algunas de las principales opciones de estrategias de negociación y cómo el aumento y la caída de la volatilidad que les afectará. Esta discusión le dará una comprensión detallada de cómo puede utilizar la volatilidad en su comercio. OPCIÓN DE NEGOCIACIÓN VOLATILIDAD EXPLICADA La volatilidad de la opción es un concepto clave para los comerciantes de opciones e incluso si usted es un principiante, usted debe tratar de tener al menos un entendimiento básico. La volatilidad de las opciones se refleja en el símbolo griego Vega, que se define como la cantidad que cambia el precio de una opción en comparación con un cambio en la volatilidad. En otras palabras, una opción Vega es una medida del impacto de los cambios en la volatilidad subyacente en el precio de la opción. Todo lo demás siendo igual (sin movimiento en el precio de la acción, las tasas de interés y el paso del tiempo), los precios de las opciones aumentarán si hay un aumento en la volatilidad y la disminución si hay una disminución en la volatilidad. Por lo tanto, es lógico que los compradores de opciones (los que son largos ya sea llamadas o puts), se beneficiarán de una mayor volatilidad y los vendedores se beneficiarán de la disminución de la volatilidad. Lo mismo puede decirse de los spreads, los spreads de débito (operaciones en las que se paga para colocar el comercio) se beneficiarán de una mayor volatilidad, mientras que los spreads de crédito (que recibirá dinero después de colocar el comercio) se beneficiarán de la disminución de la volatilidad. Aquí hay un ejemplo teórico para demostrar la idea. Considere una opción de compra de 6 meses con un precio de ejercicio de 50: Si la volatilidad implícita es de 90, el precio de la opción es de 12.50 Si la volatilidad implícita es de 50, el precio de la opción es de 7.25. La volatilidad es de 30, el precio de la opción es 4,50 Esto muestra que, cuanto mayor es la volatilidad implícita, mayor es el precio de la opción. A continuación, puede ver tres capturas de pantalla que reflejan una simple llamada a la hora del dinero con 3 niveles diferentes de volatilidad. La primera imagen muestra la llamada como es ahora, sin cambios en la volatilidad. Usted puede ver que el breakeven actual con 67 días a la expiración es 117.74 (precio actual de SPY) y si la acción se levantó hoy a 120, usted tendría 120.63 en beneficio. La segunda imagen muestra la llamada misma llamada, pero con un aumento de 50 en la volatilidad (este es un ejemplo extremo para demostrar mi punto). Usted puede ver que el breakeven actual con 67 días a la expiración es ahora 95.34 y si la acción se levantó hoy a 120, usted tendría 1.125.22 en beneficio. La tercera imagen muestra la llamada igual llamada pero con una disminución de 20 en la volatilidad. Usted puede ver que el breakeven actual con 67 días a la expiración ahora es 123.86 y si la acción se levantó hoy a 120, usted tendría una pérdida de 279.99. POR QUÉ ES IMPORTANTE Una de las principales razones para tener que entender la volatilidad de las opciones es que le permitirá evaluar si las opciones son baratas o caras al comparar Volatilidad Implícita (IV) con Volatilidad Histórica (HV). A continuación se muestra un ejemplo de la volatilidad histórica y volatilidad implícita para AAPL. Estos datos se puede obtener de forma gratuita muy fácilmente de ivolatility. Usted puede ver que en el momento, la volatilidad histórica de AAPLs estaba entre 25-30 para los últimos 10-30 días y el nivel actual de volatilidad implícita es de alrededor de 35. Esto muestra que los comerciantes esperaban grandes movimientos en AAPL entrando en agosto de 2011. También puede ver que los niveles actuales de IV, están mucho más cerca del máximo de 52 semanas que el mínimo de 52 semanas. Esto indica que esto era potencialmente un buen momento para mirar estrategias que se benefician de una caída en IV. Aquí estamos mirando esta misma información gráficamente. Se puede ver que hubo un enorme aumento a mediados de octubre de 2010. Esto coincidió con una caída de 6 en el precio de las acciones de AAPL. Las gotas de este tipo hacen que los inversores se sientan temerosos y este nivel elevado de temor es una gran oportunidad para que los operadores de opciones recojan primas adicionales a través de estrategias de venta neta, como los diferenciales de crédito. O, si usted fuera un tenedor de acciones de AAPL, podría utilizar el pico de volatilidad como un buen momento para vender algunas llamadas cubiertas y recoger más ingresos de lo que normalmente sería para esta estrategia. Generalmente, cuando ves picos IV como este, son de corta vida, pero ten en cuenta que las cosas pueden empeorar, como en 2008, así que no asumas que la volatilidad volverá a niveles normales dentro de unos días o semanas. Cada estrategia de opción tiene un valor griego asociado conocido como Vega, o posición Vega. Por lo tanto, a medida que cambian los niveles de volatilidad implícitos, habrá un impacto en el desempeño de la estrategia. Las estrategias positivas de Vega (como largas y llamadas largas, backspreads y strangles largos / straddles) hacen mejor cuando los niveles implicados de la volatilidad se levantan. Las estrategias negativas de Vega (como puts y calls cortos, spreads de relación y estrangles cortos / straddles) hacen mejor cuando caen los niveles de volatilidad implícitos. Es evidente que saber dónde están los niveles de volatilidad implícita y dónde es probable que vayan después de haber colocado un comercio puede hacer toda la diferencia en el resultado de la estrategia. VOLATILIDAD HISTÓRICA Y VOLATILIDAD IMPLICADA Sabemos que la Volatilidad Histórica se calcula midiendo las existencias a través de los movimientos de precios. Es una figura conocida ya que se basa en datos pasados. Quiero entrar en los detalles de cómo calcular HV, ya que es muy fácil de hacer en Excel. Los datos están disponibles para usted en cualquier caso, por lo que generalmente no tendrá que calcularlo usted mismo. El punto principal que necesita saber aquí es que, en general, las acciones que han tenido grandes oscilaciones de precios en el pasado tendrá altos niveles de volatilidad histórica. Como comerciantes de opciones, estamos más interesados ​​en lo volátil que un stock es probable que sea durante la duración de nuestro comercio. Volatilidad histórica dará alguna guía de lo volátil que es una acción, pero eso no es manera de predecir la volatilidad futura. Lo mejor que podemos hacer es estimarlo y aquí es donde entra el Vol. Implícito. 8211 Volatilidad implícita es una estimación hecha por los comerciantes profesionales y los creadores de mercado de la volatilidad futura de una acción. Es una entrada clave en los modelos de precios de opciones. 8211 El modelo de Black Scholes es el modelo de precios más popular, y aunque no voy a entrar en el cálculo detalladamente aquí, se basa en ciertos insumos, de los cuales Vega es el más subjetivo (ya que no se puede conocer la volatilidad futura) Nos la mayor oportunidad de explotar nuestra visión de Vega en comparación con otros comerciantes. 8211 Volatilidad implícita toma en cuenta cualquier evento que se sabe que está ocurriendo durante la vida de la opción que puede tener un impacto significativo en el precio de la acción subyacente. Esto podría incluir el anuncio de ganancias o el lanzamiento de los resultados de los ensayos de medicamentos para una compañía farmacéutica. El estado actual del mercado general también se incorpora en Implied Vol. Si los mercados están tranquilos, las estimaciones de volatilidad son bajas, pero durante épocas de tensión de mercado las estimaciones de la volatilidad se elevarán. Una manera muy simple de mantener un ojo en los niveles generales del mercado de la volatilidad es supervisar el índice de VIX. CÓMO TOMAR LA VENTAJA TRADING VOLATILIDAD IMPLÍCITA La manera que me gusta aprovechar al negociar volatilidad implícita es a través de Cóndores de Hierro. Con este comercio que está vendiendo una OTM Call y un OTM Poner y comprar una llamada más adelante en la parte superior y la compra de un puesto más lejos en el lado negativo. Veamos un ejemplo y supongamos que ponemos el siguiente comercio hoy (Oct 14,2011): Vender 10 Nov 110 SPY Pone 1,16 Comprar 10 Nov 105 SPY Pone 0,71 Vender 10 Nov 125 SPY Calls 2,13 Comprar 10 Nov 130 SPY Calls 0,56 Para esto Comercio, recibiríamos un crédito neto de 2.020 y éste sería el beneficio en el comercio si SPY termina entre 110 y 125 en la expiración. También nos beneficiaríamos de este comercio si (todo lo demás siendo igual), cae la volatilidad implícita. La primera imagen es el diagrama de pago para el comercio mencionado anteriormente justo después de que fue colocado. Observe cómo somos Vega cortos de -80.53. Esto significa que la posición neta se beneficiará de una caída en Vol. La segunda imagen muestra cómo sería el diagrama de pagos si hubo una caída de 50 en el volumen implícito. Este es un ejemplo bastante extremo que sé, pero demuestra el punto. El índice de volatilidad del mercado de CBOE o 8220El VIX8221 como se refiere más comúnmente es la mejor medida de la volatilidad general del mercado. A veces también se conoce como el índice de miedo, ya que es un indicador del nivel de miedo en el mercado. Cuando el VIX es alto, hay mucho miedo en el mercado, cuando el VIX es bajo, puede indicar que los participantes del mercado son complacientes. Como comerciantes de opciones, podemos monitorear el VIX y usarlo para ayudarnos en nuestras decisiones comerciales. Vea el video a continuación para obtener más información. Hay una serie de otras estrategias que se pueden cuando la volatilidad de comercio implícita, pero condors de hierro son por lejos mi estrategia favorita para aprovechar los altos niveles de vol implícita. La siguiente tabla muestra algunas de las principales estrategias de opciones y su exposición a Vega. Jim Caron Hace 3 años no entiendo cómo un cambio en la volatilidad afecta la rentabilidad de un Condor después de que usted haya colocado el comercio. En el ejemplo anterior, el crédito de 2.020 que ganó para iniciar el trato es la cantidad máxima que verá, y puede perderlo todo 8212 y mucho más 8212 si el precio de las acciones va por encima o por debajo de sus pantalones cortos. En su ejemplo, debido a que posee 10 contratos con un rango 5, tiene 5.000 de exposición: 1.000 acciones a 5 dólares cada una. Su máximo de la pérdida de bolsillo sería 5.000 menos su crédito inicial de 2.020, o 2.980. Usted nunca, nunca, NUNCA tendrá un beneficio mayor que el 2020 que abrió con o una pérdida peor que el 2980, que es tan malo como puede posiblemente obtener. Sin embargo, el movimiento real de acciones es completamente no correlacionado con IV, que es simplemente el precio que los comerciantes están pagando en ese momento en el tiempo. Si obtuvo su crédito de 2.020 y el IV aumenta en un factor de 5 millones, no hay ningún efecto en su posición de efectivo. Simplemente significa que los comerciantes están pagando 5 millones de veces más por el mismo Condor. E incluso en esos elevados niveles IV, el valor de su posición abierta oscilará entre 2020 y 2980 8212 100 impulsado por el movimiento de la acción subyacente. Sus opciones recuerdan que son contratos para comprar y vender acciones a ciertos precios, y esto le protege (en un condor u otro comercio de propagación de crédito). Ayuda a entender que la volatilidad implícita no es un número que Wall Street vienen con una llamada de conferencia o un pizarrón. Las fórmulas de fijación de precios de opciones como Black Scholes están diseñadas para indicarle cuál es el valor razonable de una opción en el futuro, basándose en el precio de las acciones, el tiempo de vencimiento, los dividendos, los intereses y los intereses históricos (esto es, Año pasado) volatilidad. Le dice que el precio justo esperado debería ser 2. Pero si la gente realmente está pagando 3 por esa opción, resuelve la ecuación hacia atrás con V como lo desconocido: 8220Hey La volatilidad histórica es 20, pero estas personas están pagando como si fuera 308221 (por lo tanto 8220Implied8221 Volatilidad) Si IV cae mientras que usted está sosteniendo el crédito 2.020, le da una oportunidad de cerrar la posición temprano y de subsistencia ALGUNA del crédito, pero será siempre menos que los 2.020 que usted tomó adentro. Posición de crédito siempre requerirá una transacción de Débito. Usted puede ganar dinero tanto en la entrada como en la salida. Con un Cóndor (o Cóndor de Hierro que escribe los márgenes de Pago y Llamada en la misma acción) su mejor argumento es que la acción se aplaste en el momento en que escribe su oferta y se lleva a su dulce para una cena de 2.020. Dattaway hace 2 años Mi entendimiento es que si la volatilidad disminuye, entonces el valor del Iron Condor cae más rápidamente de lo que de otra forma, lo que le permite comprar de nuevo y bloquear su beneficio. Se ha demostrado que la compra a 50% de beneficios ha mejorado dramáticamente su probabilidad de éxito. Sí, eso es exactamente lo correcto. Discúlpeme Jim Caron, debo haber faltado responder a su comentario inicial. AS hace 3 años ¿Cómo replicar / reemplazar una cartera de acciones que es 50k largo IWM y 50k corto SPY con opciones que probé comprar ATM SPY pone donde mi nocional fue de 50k y la compra de llamadas IWM donde mi nocional fue de 50k, pero I8217ve lo encontró esencialmente Se convierte en una larga escalonada / volatilidad. Por favor, ayudarle sería mejor hacerlo con futuros. Lawrence Hace 2 años Hay algunos expertos enseñaron a los comerciantes a ignorar el griego de la opción como IV y HV. Sólo una de las razones de esto, todo el precio de la opción se basa puramente en el movimiento del precio de las acciones o la seguridad subyacente. Si el precio de la opción es malo o malo, siempre podemos ejercer nuestra opción de compra de acciones y convertir a acciones que podemos poseer o tal vez venderlos en el mismo día. ¿Cuáles son sus comentarios o puntos de vista sobre el ejercicio de su opción, ignorando la opción griega Sólo con excepción para el stock ilíquido, donde los comerciantes pueden difícil encontrar compradores para vender sus acciones u opciones. También he observado y observado que no son necesarios para comprobar el VIX a la opción de comercio y, además, algunas poblaciones tienen sus propios personajes únicos y cada opción de acciones con diferentes opciones de cadena con diferentes IV. Como usted sabe opciones de comercio tienen 7 o 8 intercambios en los EE. UU. y son diferentes de las bolsas de valores. Son muchos los diferentes participantes del mercado en la opción y los mercados de valores con diferentes objetivos y sus estrategias. Prefiero comprobar y como para negociar en acciones / opción con alto volumen / interés abierto más el volumen de la opción pero el HV más alto de la acción que la opción IV. También observé que una gran cantidad de blue chip, de pequeña capitalización, las acciones de mediana cap propiedad de las grandes instituciones pueden rotar su porcentaje de tenencia y controlar el movimiento de los precios de las acciones. Si las instituciones o Dark Pools (ya que tienen plataforma de negociación alternativa sin ir a las bolsas de valores normales) tiene una propiedad de acciones de aproximadamente 90 a 99,5, entonces el precio de las acciones no se mueve mucho como MNST, TRIP, AES, THC, DNR, Z , VRTX, GM, ITC, COG, RESI, EXAS, MU, MON, BIIB, etc. Sin embargo, la actividad de HFT también puede causar el drástico movimiento de precios hacia arriba o hacia abajo si la HFT descubre que las instituciones tranquilamente o venden sus existencias Especialmente la primera hora de la negociación. Ejemplo: para propagación de crédito queremos baja IV y HV y el movimiento lento del precio de las acciones. Si la opción de largo, queremos bajo IV en la esperanza de vender la opción con alta IV más tarde, sobre todo antes de ganar el anuncio. O quizás utilicemos el diferencial de débito si somos largos o cortos una opción extendida en vez del comercio direccional en un ambiente volátil. Por lo tanto, es muy difícil generalizar cosas como stock o opción de comercio cuando vienen a la estrategia de opciones de negociación o simplemente las existencias comerciales porque algunas poblaciones tienen valores beta diferentes en sus propias reacciones a los índices más amplios del mercado y las respuestas a las noticias o cualquier sorpresa . Jay 2 años Hace Para Lawrence 8212 Usted estado: 8220 Ejemplo: para la propagación de crédito queremos baja IV y HV y lenta movimiento de los precios de las acciones.8221 Pensé que, en general, uno quiere un entorno IV más alto al desplegar los spreads de crédito8230 y el inverso para los spreads de débito8230 Tal vez I8217m confused8230 Nixon Chan hace 11 meses idealmente queremos que la volatilidad de contrato / ser 8216minimum8217 al comprar los débitos de débito de llamadas ¿qué pasa con el caso del índice de mercado etf8217s como SPY, DIA o Qs cuando estamos en un spread de llamadas de débito, , Y la volatilidad se expande / aumenta, el precio del subyacente también caerá, como la volatilidad es contraria, el valor del spread de la llamada de débito disminuirá. Pero si la volatilidad se contrae o se vuelve más pequeña, el precio de los subyacentes aumenta al igual que el valor de la propagación de la llamada de débito. por favor explique. Sí, usted volar a ser baja en la compra de los spreads, no importa si su comercio de acciones o un ETF. Recuerde que la volatilidad es sólo una pieza del rompecabezas. Sí, si el precio cae, vol se elevará, pero puede estar perdiendo dinero en la propagación como el movimiento de precios probablemente superará el aumento en vol. Si el precio permanece igual y aumenta el volumen, usted gana dinero. Si usted compra un oso poner spread de débito, que ganar dinero de precio y vol cuando el mercado cae. El artículo era muy informativo fácil de leer y un verdadero ojo-opener.3 Estrategias de la opción para aprovecharse en mercado de la alta volatilidad guestpost El artículo siguiente es guestpost. Si usted es un comerciante experimentado y desea compartir su experiencia con nuestros lectores en Tradeciety, echa un vistazo a nuestras directrices guestpost y póngase en contacto con nosotros. La volatilidad es el corazón y el alma del comercio de opciones. Con la comprensión adecuada de la volatilidad y cómo afecta a sus opciones puede beneficiarse en cualquier condición del mercado. Los mercados y las acciones individuales siempre se están ajustando desde períodos de baja volatilidad a alta volatilidad, por lo que necesitamos entender cómo medir el tiempo de nuestras estrategias de opciones. Cuando hablamos de volatilidad nos referimos a la volatilidad implícita. La volatilidad implícita está mirando hacia adelante y muestra el movimiento 8220implied8221 en una volatilidad futura del stock8217s. Básicamente, le dice cómo los comerciantes piensan que la acción se moverá. La volatilidad implícita siempre se expresa como un porcentaje, no direccional y sobre una base anual. Cuanto mayor sea la volatilidad implícita, más gente piensa que el precio del stock8217s se moverá. Las acciones cotizadas en el Dow Jones son acciones de valor, por lo que no se espera mucho movimiento, por lo tanto, tienen una menor volatilidad implícita. Las acciones de crecimiento o las pequeñas capitalizaciones que se encuentran en el Russell 2000, por el contrario, se espera que se muevan mucho para que tengan una mayor volatilidad implícita. Al tratar de decidir si estamos en un mercado de alta volatilidad o baja volatilidad siempre miramos hacia la volatilidad implícita de SampP 500, también conocida como VIX. El precio medio de la VIX es 20, por lo que cualquier cosa por encima de ese número que se registraría como alto y cualquier cosa por debajo de ese número nos registramos como baja. Cuando el VIX está por encima de 20 cambiamos nuestro enfoque en opciones cortas convirtiéndonos en vendedores netos de opciones, y nos gusta usar un montón de caballos cortos y estranguladores, cóndores de hierro, y llamadas desnudas. El truco con la venta de opciones en alta volatilidad es que usted quiere esperar a que la volatilidad comience a caer antes de colocar los oficios. Don8217t opciones cortas como la volatilidad está subiendo. Si usted puede ser paciente y esperar la volatilidad para venir en estas estrategias pagará apagado. Strangles cortos y Straddles Los strangles y los straddles cortos implican la venta de una llamada y de una puesta en el mismo subyacente y la expiración. Lo bueno de estas estrategias es que son delta neutro o no direccional, por lo que están apostando por lo subyacente mantenerse dentro de un rango. Si está ejecutando un estrangulamiento corto que están vendiendo su llamada y poner en diferentes huelgas, tanto fuera del dinero. El estrangulamiento le da una gama más amplia de seguridad. Esto significa que su subyacente puede moverse más mientras todavía le entrega el beneficio total. La desventaja es que su beneficio será limitado y más bajo en comparación con un straddle y su riesgo será ilimitado. Para obtener un mayor beneficio, pero más pequeña gama de seguridad que desea para el comercio de un corto straddle. En esta estrategia usted venderá su llamada y pondrá en la misma huelga, generalmente en-el-dinero. Aquí usted realmente está contando con el subyacente para pin o terminar a un precio determinado. En ambas estrategias usted no necesita sostener hasta la expiración. Una vez que vea la volatilidad vienen en su posición debe mostrar un beneficio así que adelante y cerrar y tomar sus ganancias. Cóndores de hierro Si te gusta la idea del estrangulamiento corto pero no la idea de que lleva consigo un riesgo ilimitado, entonces un cóndor de hierro es tu estrategia. Los cóndores de hierro se configuran con dos de los pliegues verticales cortos del dinero, uno en el lado de la llamada y uno en el lado puesto. El cóndor de hierro le dará una amplia gama de beneficios en si el subyacente se mantiene dentro de sus huelgas y se tapa sus pérdidas. El cóndor de hierro es nuestro ir a la estrategia cuando vemos alta volatilidad empezar a entrar pulg El valor en las opciones saldrá rápidamente y le dejan con un beneficio considerable en un corto período de tiempo. Si, sin embargo, su predicción fuera incorrecta sus pérdidas serán capsuladas así que usted no debe preocuparse de soplar hacia fuera su lista. Desnudo pone y llamadas Desnudo pone y llamadas será la estrategia más fácil de implementar, pero las pérdidas serán ilimitadas si usted está equivocado. Esta estrategia sólo debe ser dirigida por los operadores con opción más experimentados. Si usted es alcista en el subyacente, mientras que la volatilidad es alta que necesita para vender una opción de venta fuera del dinero. Esta es una estrategia neutral a alcista y se beneficiará si el subyacente se eleva o se mantiene igual. Si usted es bajista tiene que vender una opción de compra fuera del dinero. Esta es una estrategia neutral a bajista y se beneficiará si el subyacente cae o se mantiene igual. Ambas estrategias deben usar opciones fuera del dinero. Cuanto más lejos salga del dinero, mayor será la probabilidad de éxito, pero menor será el retorno. Conclusión Cuando usted ve la volatilidad es alta y comienza a caer usted necesita cambiar su estrategia de opción a las opciones de venta. La alta volatilidad mantendrá su precio de la opción elevado y caerá rápidamente mientras que la volatilidad comienza a caer. Nuestra estrategia favorita es el cóndor de hierro seguido de estrangulamientos cortos y caballos. Las llamadas cortas y las colocaciones tienen su lugar y pueden ser muy eficaces pero deben ser funcionadas solamente por los comerciantes más experimentados de la opción. ¿Quieres saber más sobre las opciones Regístrate y descarga el ebook libre de la opción del autor de este guestpost. Descargo de Riesgo El comercio de Futuros, Forex, CFDs y Stocks implica un riesgo de pérdida. Por favor, considere cuidadosamente si tal operación es apropiada para usted. Los resultados anteriores no son indicativos de resultados futuros. Los artículos y contenido de este sitio web son sólo para fines de entretenimiento y no constituyen recomendaciones ni consejos de inversión. Full Terms Crédito de imagen: Tradeciety utilizó imágenes y licencias de imágenes descargadas y obtenidas a través de Fotolia. Flaticon. Freepik y Unplash. Las cartas comerciales se han obtenido utilizando Tradingview. Stockcharts y FXCM. Diseño de iconos por Icons8 Tradeciety Copyright 2016, Todos los derechos reservados Utilizamos cookies para asegurar que le ofrecemos la mejor experiencia en nuestro sitio web. El uso continuo de este sitio muestra su acuerdo. Cuando la opción implícita la volatilidad es alta, las estrategias de venta deben sustituir las estrategias de compra porque las opciones son costosas. Ratio escrito, la venta de más opciones que se compran, es una de esas estrategias, que se beneficiará de una disminución de nuevo a los niveles medios de volatilidad implícita. Sin embargo, el riesgo de pérdida en los commodities comerciales puede ser sustancial. Por lo tanto, los inversionistas deben considerar cuidadosamente si tal negociación es adecuada para ellos. Este artículo discute cómo identificar las condiciones apropiadas para este tipo de estrategia, y cómo establecer este tipo de comercio para la mayor posibilidad de éxito. Encontrar mercados para la escritura de la proporción Utilizando OptionVue 5, el software de análisis de opciones, que le permite examinar todas las opciones de acuerdo a criterios especificados tales como la volatilidad implícita y los niveles de volatilidad estadística, hace que sea fácil identificar los mercados que pueden negociarse usando una estrategia de escritura de relación. La Figura 1 muestra una lista de los mercados encuestados el 14 de octubre de 2002, para el rango percentil más alto de volatilidad implícita. El trigo, el cacao y el café aparecieron en la parte superior de una lista. Como se puede ver en la Figura 1, las opciones de trigo, con volatilidad implícita en 31,6, tenían una volatilidad implícita media en el 99º percentil. La alta volatilidad implícita significa que las opciones son caras en términos de niveles históricos promedio. Debido a que la volatilidad implícita de la opción vuelve eventual a su media histórica (reversión a la media), tendría sentido acortar esta volatilidad alta cuando está en estos niveles extremos (es decir, 99.o percentil). Esta clasificación de percentiles se basa en seis años de datos de volatilidad implícita, por lo que 31,6 está, por lo tanto, en un nivel que es 99 del máximo más alto alcanzado durante los últimos seis años. La Figura 2 muestra la volatilidad estadística (línea continua) y la volatilidad implícita (línea discontinua) de futuros de trigo desde septiembre de 1999 hasta la fecha. Como puede ver, el nivel 30 es un punto extremo, alcanzado una sola vez durante el período (abril / mayo 2000). Aunque no se muestra aquí, el nivel promedio de volatilidad implícita en los seis años anteriores es 22,2, y el nivel histórico de volatilidad histórica para el mismo período es de 20,3. Por lo tanto, con una volatilidad media implícita de 31,6, tenemos un beneficio potencial de una reversión al nivel medio de seis años de 22,2. Figura 1: Encuesta de opciones de futuros con la mayor volatilidad implícita. Creado con OptionVue 5 Software de análisis de opciones. El primer requisito entonces es encontrar mercados de opciones globales con alta volatilidad implícita, que tenemos aquí con las opciones de futuros de trigo de marzo. Luego, necesitamos que las huelgas de opciones individuales tengan una inclinación implícita de volatilidad. Los productos agrícolas, como las opciones de trigo, suelen desarrollar lo que se denomina una desviación implícita de la volatilidad implícita. Por inclinación hacia adelante, queremos decir que la volatilidad implícita de las opciones aumenta a medida que se mueve más arriba de la cadena de precios de huelga. Este tipo de sesgo funciona bien con las estrategias de escritura de la relación porque estamos vendiendo las opciones de compra de precio de ejercicio más alto en mayor número que los futuros largos (o llamadas largas si la proporción se extiende), que son los que tienen mayor volatilidad implícita debido a la desviación hacia adelante . Una mayor volatilidad implícita significa que podemos recaudar mayores cantidades de prima de la opción además, este sesgo funciona bien cuando usted está comprando una llamada justo fuera del dinero y la venta de un mayor número de profundas fuera de las llamadas de dinero ). La desviación hacia adelante funciona bien porque te da una ventaja de precios: estás comprando las opciones relativamente más baratas y vendiendo las relativamente más caras. (Recuerde, con una desviación hacia adelante, la volatilidad implícita aumenta a medida que se mueve más arriba de la cadena de precios de la huelga.) Gráfico 2 Futuro de trigo de marzo implícito y gráfico de volatilidad estadística. Creado con OptionVue 5 Software de análisis de opciones. Al observar las opciones de trigo de marzo en la Figura 3, podemos ver que tienen una pronunciada volatilidad sesgada, con volatilidad implícita aumentando de 24,6 a 36 a medida que las huelgas suben (pasando de 310 a 480). Por ejemplo, el precio de ejercicio de la opción de compra de 460 (el que estaremos vendiendo) tiene una volatilidad implícita de 34.6, que es significativamente más alta que la menor huelga implícita en la volatilidad. El precio de ejercicio 460 también tiene una mayor volatilidad implícita que la volatilidad promedio de todas las huelgas, que, como se indicó anteriormente, es de 31,6. Figura 3: Cadena de opciones de los futuros del trigo de marzo y volatilidades implícitas. Datos obtenidos utilizando OptionVue 5 Options Analysis Software. La búsqueda de mercados para aplicar una estrategia de escritura de relaciones requiere dos pasos: (1) cribado para mercados con volatilidad implícita (menos del percentil 90 es el mejor), y (2) examinar volatilidades implícitas de precio de ejercicio individual para determinar si existe una desviación hacia adelante. Dado que tenemos una alta volatilidad implícita total y una inclinación implícita hacia la volatilidad hacia adelante, podemos construir una relación de escritura usando las opciones de futuros y futuros de trigo de marzo. Con el precio de futuros del trigo de marzo en 369, podríamos ir un futuro largo y vender 5 Mar 460 llamadas, que se cotizan a 6 centavos (300 cada uno, o 1.800 en prima recaudada). Ahora vamos a echar un vistazo al perfil de ganancias / pérdidas de este comercio para determinar en qué puntos tendremos un breakeven. Eche un vistazo a la figura 4: si los futuros rally mientras estábamos en este comercio, el punto de equilibrio punto de equilibrio sería de 490,5 (donde el sólido gráfico de ganancias / pérdidas visto por encima del precio de futuros pasa por debajo de la línea horizontal de breakeven discontinua). Esto nos da un montón de espacio para respirar si tenemos un mayor desglose. Al mirar hacia atrás en la figura 2, podemos ver que los futuros subyacentes de trigo de marzo (el gráfico de barras sombreado) se puede ver detrás de las parcelas de volatilidad, que muestran un máximo de septiembre (4 de septiembre de 2002) de 440. , Sitúan los puntos de equilibrio muy por encima de los máximos significativos alcanzados por el contrato de futuros subyacente. En este ejemplo, tenemos el punto de equilibrio en 50.5 puntos por encima de 440, los máximos mayores recientes. Una ruptura importante en el volumen grande, sin embargo, debe ser una señal para hacer un ajuste o incluso para cerrar el comercio por completo, especialmente si nos movemos demasiado rápido demasiado lejos. Al mismo tiempo, el punto de equilibrio se sitúa en 338,5 (donde el sólido gráfico de ganancias / pérdidas visto por debajo del precio de futuros pasa por debajo de la línea horizontal de punto de equilibrio discontinuo), el punto en el que las llamadas cortas en la parada comercial cubren pérdidas en el contrato de futuros largos . Si continuamos moviéndonos más abajo, es posible comprar de nuevo nuestras llamadas y escribir otras más bajas para obtener más primas, lo que permite mover el punto de equilibrio bajista más bajo. Y podríamos comprar una protección a corto plazo. Figura 4 - Creado con OptionVue 5 Software de análisis de opciones. Este ejemplo excluye las comisiones y los honorarios, que pueden variar de un corredor a otro. Finalmente, este comercio, basado en los precios tomados el 14 de octubre de 2002, expira el 22 de febrero de 2003. La posibilidad máxima de beneficio es 6.078 (menos cualquier comisión o honorario). Como se muestra en la Figura 4, la ganancia máxima sería al precio de ejercicio de 460, donde el gráfico de ganancias y pérdidas gira más bajo. Si el mercado cayera al vencimiento, cada centavo por debajo de su punto de equilibrio de 430 resultaría en una pérdida de 50. El margen inicial para este comercio sería de aproximadamente 600, pero puede cambiar con los movimientos de los futuros subyacentes. Puesto que estamos vendiendo alta volatilidad implícita con escrituras de relación (y por lo tanto son vega corto y largo theta), podemos tener un beneficio incluso si el futuro subyacente es estacionario, que, de hecho, es a menudo el mejor escenario. Sin embargo, para una relación de llamadas, un movimiento moderadamente alcista le va a dar el mejor beneficio. Con los futuros subyacentes que permanecen estacionarios y una reversión de la volatilidad implícita a la media histórica junto con la decadencia del valor de tiempo, tenemos el potencial para obtener ganancias incluso antes de que llegue la fecha de vencimiento. Por lo tanto, es posible cerrar el comercio con anticipación y obtener un beneficio parcial, que puede liberar capital para otro comercio. The Bottom Line Este artículo describe los requisitos básicos que un mercado debe cumplir para ofrecerle un potencial de beneficio si está utilizando una estrategia de redacción de escritura. Las mejores condiciones son alta volatilidad implícita (muy por encima del promedio histórico) y los precios de las opciones con un sesgo de la volatilidad hacia adelante. Vendimos las opciones de compra más altas en mayor número que las de los contratos de futuros subyacentes que compramos (ratio 5 x 1). Esto generó un crédito (prima recaudada), que mantendremos como beneficio si los futuros subyacentes permanecen dentro de nuestros puntos de equilibrio. Los futuros subyacentes deben tener un sesgo neutro a alcista, pero un exceso de optimismo puede requerir ajustes o el cierre del comercio para minimizar las pérdidas potenciales.